【军工行业ETF】成份股航发动力2020半年报解析：上半年净利增长26.52%

重要提示：

在热门军工行业股涨停的情况下，投资者通过买入个股的方式很难建立更多仓位。不过，买不到热门涨停军工行业股的小伙伴也可以换个思路，选择买入军工行业ETF(512810)，来分享这些涨停的军工行业股的红利。

【512810】八一军工一指揽尽！基金管理费低至0.50%/年！

【军工行业ETF/512810】一键投资A股军工核心资产　|　48只军工行业A股A股尖端科技　　军工行业称雄

来源：安信证券　

航发动力（SH600893）：20H1归母净利润较上年同期增长26.52%，发动机制造业务迅速增长。

　截至2020年8月25日，航发动力在军工行业ETF跟踪复制的中证军工指数中所占权重为5.88%，占比排名第2位。　

　事件：

2020年8月25日航发动力发布半年度报告，实现营收（91.93亿元，+4.19%），归母净利润（4.08亿元，同比+26.52%），扣非归母净利润（3.07亿元，同比+35.64%）。

点评：

1）聚焦航空发动机主业，生产任务完成好于预期，2020H1净利润同比增长27%。

航发动力2020H1实现营收（91.93亿元，+4.19%），归母净利润（4.08亿元，同比+26.52%），扣非归母净利润（3.07亿元，同比+35.64%）。2020上半年，公司聚焦主业，积极推进复工复产，全面聚焦型号研制、生产交付任务等，各项任务目标完成情况好于预期。

分产品看，2020H1主营业务收入90.57亿元，同比增长4.72%；其他业务收入13,628万元，同比下降22.13%。公司主营业务三大板块中，航空发动机及衍生产品实现收入79.42亿元，同比增长9.76%，占营收比重达86.38%，主要受益航空装备的换装列装加速，生产交付任务完成较好。外贸转包业务主要受到全球疫情对航空业的影响冲击实现收入9.08亿元，同比下降29.91%；非航空产品及其他实现收入2.08亿元，同比增长76.26%。

主要控股子公司来看，黎明、南方、黎阳三个主要公司2020H1收入分别为45.28亿元、24.47亿元和9.99亿元，分别同比增长6.24%、49.29%和11.47%，占营收比重为49%、27%和11%，合计占营收比重的87%，是公司收入的主要来源；利润来看，黎明、南方、黎阳2020H1利润总额分别为1.7亿元、1.8亿元和0.2亿元，其中黎明和南方分别同比增长15%以及下降12%，而黎阳去年同期利润总额为-0.4亿元。

毛利率有所下降，期间费用率大幅改善使得利润增速高于营收增速。2020H1综合毛利率16.96%，同比下降1.99pct，我们认为原因系，一方面，产品结构优化，新产品比例逐步增加，部分产品制造成熟度不高使得毛利率降低；另一方面，随着民营企业积极参与军工产品市场竞争使得公司在航空发动机及衍生产品市场竞争压力加大；此外公司外贸出口业务或将受疫情影响相关成本有所提升。2020H1期间费用率12.14%，改善2.91pct，其中销售费用率提升0.28pct，主要系产品返修费增加；管理费用率下降1.58pct，主要系职工薪酬、修理费等费用减少；财务费用率下降1.38pct，主要系债转股项目实施后带息负债规模下降，利息支出减少；研发费用率同比下降0.22pct，主要系本期科研课题阶段任务减少。

公司2020年1-6月，公司非经常性损益为1.02亿元（去年同期为9626万元），增厚公司净利润，其中包括7567万元的计入损益的政府补助以及公允价值变动损益3900万元，公允价值变动损益增幅达254.55%，主要系贵州银行股权公允价值上升。

2）资产负债表看，期末货币资金25.86亿元，较期初下降68.6%。

主要系货款回收滞后，支付运营支出所致；期末存货221.5亿元，较期初增长19%，其中原材料和在产品较期初增长9%、23%，库存商品、周转材料、发出商品等基本持平；期末应付账款99.6亿元，较年初增幅34.01%，主要是生产任务量增加，采购原材料和配套产品增加；期末合同负债26亿元，预收账款为0，主要是执行新收入准则将预收账款重分类至合同负债；期末应收账款1,35.8亿元，较年初增幅44.74%，主要是销售收入增加，回款滞后，其中航空发动机及衍生品业务应收账款为130.75亿，为应收账款主要组成，而公司应收账款主要来自于中航工业系统内公司等军工央企，前五大客户营收占比大69%，虽然比较集中，但应收账款回收风险较小。

3）现金流量表来看，报告期经营现金净流出52.6亿元，净流出同比增加91.17%。

一是本期销售回款滞后，二是支付供应商货款增加；投资活动现金流出净额10.8亿元，净流出同比增加33.44%，主要系股东资产投资增加；筹资活动现金净流入6.77亿元，同比下降61.8%，主要是流动资金借款减少。

军机换代渐入高峰，预计未来十年军机发动机市场达4200亿元。

在军机领域，我国与美国军机数量和结构都有较大的差距，根据《world　Air　forces》数据，我国当前军机数量仅为美国的1/4，结构来看，我国目前二代机占比仍高达46%，而美国早已淘汰二代机，三代机占比达85%，与到2020年基本跨入战略空军门槛，构建以四代装备为骨干、三代装备为主体的武器装备体系不相符。参考目前中美军机的数量和结构差距，考虑存量飞机分为换发1次和2次两部分，增量飞机分为不换发和换发1次两部分，发动机单价取可参考型号价格。经测算，未来十年，我国军用发动机购置经费共2799亿，维修经费1400亿，合计4199亿；平均每年购置经费280亿，维修费140亿，合计420亿。按各部分拆分费用，平均每年叶片161亿、零部件182亿、动力控制系统49亿，（详细测算参考8月10日发布的行业深度报告《航空发动机：飞机心脏，国之重器》）。

公司在发动机整机制造行业处于垄断地位，具备涡喷、涡扇、涡轴、涡桨等全种类军用航空发动机生产能力，是我国三代主战机型国产发动机唯一供应商。公司主要产品包括WS-9（秦岭）系列发动机整机，以及WS-10（太行）发动机约35%零部件。WS-10是我国第三代军用发动机的代表型号，经过多年发展，目前已应用到歼-11B、歼-16等机型。预计随着军机平台的上量带来发动机需求的提升以及新型号的逐步定型，公司核心受益，航空发动机主业有望快速发展。

　民机发动机市场空间广阔，生产制造向研制维修拓展业务链条。

在民机领域，国际民用航空市场窄体客机用大型涡扇发动机已发展了四代，宽体客机用大型涡扇发动机发展了三代，民用大功率涡桨发动机、民用涡轴发动机已经发展了四代，耗油率不断降低、首翻期不断延长，产品经济性不断提高；用于中小型多用途的小功率民用涡桨发动机在经济性、安全性等方面不断提高；用于教练机／特种作业飞机（直升机）的民用航空活塞发动机产品成熟且已大众化。国内民用航空市场空间巨大，随着我国经济的持续增长以及现有城市规模的扩大与新城市群的产生，中国航空工业发布的《2019~2038年民用飞机中国市场预测年报》，预计未来20年，中国民用航空市场需要补充7630架价值超过1万亿美元的客机，预计到2030年，我国将成为世界第一大单一国家航空运输市场。受中美贸易形势不确定性增加、发达国家制造业回流以及新冠疫情等因素影响，对公司外贸转包生产带来一定风险。公司半年报显示，公司目前外贸出口转包业务当前处于产业链中游，以生产制造为主，参与部分国际新型民用航空发动机零部件试制，未来将逐步拓展业务链条，广泛参与新产品研发及维修保障。

航发集团成立带动产业发展，“两机”专项带来政策红利。航发集团成立，飞发分离体系正式确立，航空发动机国产化高度可期；两机专项的推出必定会给两机行业带来巨大的政策红利，将从根本上解决长期困扰我国航空发动机与燃气轮机产业的投入不足问题，在政策和资金的有利支持下，将推动我国航空发动机与燃气轮机技术赶超世界先进水平，实现历史性飞跃，我国航空发动机和燃气轮机产业将加速发展，并有望在未来打破巨头垄断进入国际市场。公司作为我国发动机制造龙头企业，核心受益。

投资建议：公司在发动机整机制造行业处于垄断地位，具备涡喷、涡扇、涡轴、涡桨等全种类军用航空发动机生产能力，是我国主战机型国产发动机唯一供应商。航空发动机研制技术壁垒极高，随着军机换代渐入高峰，未来十年军机发动机及民用发动机市场空间大，公司作为我国航空发动机龙头，核心主业有望保持稳健增长。预计2020-2022年净利润为12.67、15.07、17.89亿元，对应EPS为0.56元、0.67元和0.8元，对应估值78X、65X、55X，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

风险提示：军机换代更新不及预期，民用航空市场发展不达预期。

一、航发动力的经营范围和主营业务

1.主要业务分为三类：航空发动机及衍生产品、外贸出口转包业务、非航空产品及其他业务。主要产品和服务有军民用航空发动机整机及部件、民用航空发动机零部件生产与出口、军民用燃气轮机、军民用航空发动机维修保障服务。

从产业链所处位置看，公司航空发动机及衍生产品业务产业链涵盖研制、生产、试验、销售、维修保障五大环节；外贸出口转包业务当前处于产业链中游，以生产制造为主，参与部分国际新型民用航空发动机零部件试制，并逐步拓展业务链条，广泛参与新产品研发及维修保障。

从经营模式看，公司坚持聚焦航空发动机及燃气轮机主业，以军用、民用两大市场为主体，提供产品全生命周期的研发制造及维修服务。

从实现价值的方式看，世界航空发动机产业已经形成了以发动机整机制造商为塔尖，单元体、大部件供应商为塔身，零部件供应商和原材料供应商为塔基的金字塔形结构。公司主要从事全种类航空发动机整机研发制造及总装集成、核心零部件生产和发动机维修服务保障业务，而非核心零部件生产则由各级供应商承担。

2．报告期内行业情况

从行业情况看，全球能够自主研制航空发动机的国家只有美国、英国、法国、俄罗斯和中国等少数国家。航空发动机是一国科技水平、工业水平和综合国力的重要标志。由于航空发动机的高技术和高经济价值，始终是世界主要强国发展的重点领域之一。就国内而言，随着国家推动航空产业发展政策的陆续出台，扶持产业发展力度持续加大，为国内航空发动机产业发展提供了良好的历史发展机遇。近年来，国内航空发动机产业仍处于高速发展阶段，新的航空发动机型号陆续投入使用，性能也不断改善提高，对科技和经济发展辐射作用不断增强，有力地支撑了我国制造业高质量发展。公司拥有先进的航空发动机研制技术、能力、经验、数据积累以及完备的产品谱系，是国内领先的航空发动机研发制造企业。

二、航发动力的核心竞争力分析

1．拥有行业内领先的研制技术和能力

航发动力是国家认定企业技术中心、高新技术企业，目前已具备涵盖航空发动机全寿命周期的设计、制造、总装、试车整套技术和发动机综合服务保障能力，综合技术水平国内领先。作为我国重要的航空发动机科研生产基地，公司装备了先进的高技术设备和数字化装备，建立了具有国际先进水平的机匣数控加工中心、表面处理中心，亚洲规模领先的喷涂中心、精密铸造、精密锻造、盘环加工、燃油喷嘴管子加工等专业生产线，以及特种工艺、钣金焊接、热表处理、理化/无损/计量、装配试车、特种工模具等专业化生产单元，拥有国内最大的叶片生产线，全套弧齿锥齿轮加工机群、自动焊接机器设备、激光切割设备等各类高精设备，构建起了具有高科技水准的航空发动机制造技术基础平台。关键工艺制造技术国内领先，部分关键技术接近世界先进水平。在叶轮、盘、轴、机匣加工、整体结构件、精密铸造、精密锻造等关键点上具备了国内一流的制造能力。工厂数字化制造技术取得突破，在关键重要件的制造环节，CAPP（计算机辅助工艺过程设计）、MBD（基于模型的定义）和PDM（产品数据管理）技术在工艺设计中得到了较普遍的应用，并初步建设了以　MES　技术为基础的数字化制造车间信息管理系统。公司具备涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞全种类航空发动机生产制造能力，是三代主战机型发动机国内唯一供应商。此外，公司还建立了完善的研制体系、质量管理体系和售后服务体系。公司近年来不断加强先进研发生产线建设，使公司生产能力及效率的整体水平得到提高，有效提升公司核心竞争力。

在专利及非专利技术方面，公司获得“国家知识产权示范企业”称号，全面推进创新型企业建设，着力开展研发体系建设和技术创新活动，努力提升型号正向研制能力；通过推进研发体系建立，使流程制度、制造技术文件体系、设计制造协同、制造技术研发平台等建设工作取得预期效果，公司研发能力得到进一步提升；以技术发展规划为牵引，统筹推进技术研究，不断提升产品制造技术能力和水平；积极引入外部优势资源，深入开展产学研合作，与国内知名高校共建研究机构，加速协同创新发展；组建了智能制造研究室、材料工程应用研究室等重点实验室，大力开展先进加工工艺、智能制造技术等研究；持续推进知识产权工程工作，建立激励机制，实施专利战略研究，建立专利技术谱系；建立覆盖知识产权管理全过程的信息化系统，实现由传统管理模式向信息化管理模式的突破，为公司研发人员提供良好的先进技术借鉴平台，促进了公司技术创新能力快速提升。

2．综合管理水平具有一定影响力

公司持续推进AEOS（中国航发运营管理系统）建设，持续开展产品研发、生产制造、供应商管理、服务保障体系建设工作，丰富和完善了AEOS建设的实战性指导文件，持续完善制度流程，优化组织机构和专家团队，抓实组织保障，构建战略规划管理体系及基于AEOS的战略运营绩效管理体系。始终坚持管理创新，积极引入先进管理工具，提升综合管理水平。持续开展生产管理体系、技术研发体系、质量管理体系建设工作，打通了生产制造数据采集、集成、管理、分析等链条，信息化管理水平不断提高，各项基础管理工作和管理工具应用取得了较好效果。

3．人力资源结构不断优化，人才队伍建设开创新局面

公司深入推进“人才强企”战略落地，进一步拓宽人才引进渠道，提升人才引进质量及高层次人才引进比例，加强航空发动机技术技能专家队伍培育，建立公司核心、关键人才培养的课程体系、管理流程，选派青年骨干赴海外学习深造，通过多项举措培育了一支技术过硬、技能精湛、作风优良的航空发动机技术技能人才队伍。持续推进薪酬分配市场化改革，建立健全分层分类的精准激励机制，重点建立高层次科技人才专项激励制度，优化中层级的专家激励机制，实施青年后备人才推荐及奖励工作，提高领军人才、技术带头人及青年骨干人才的薪酬待遇水平和竞争力。借助校企联盟平台推进人才联合培养，并积极参加各类人才推优评选工作，创新人才发现及选拔任用机制，彰显技术领军人员和高技能人员风采，为公司技术技能人才成长搭建了更广阔的平台，实现公司人才核心竞争力的稳步提升。

4．企业文化与品牌影响力不断提升

公司加强企业文化建设，完善了以“使命、愿景、精神、价值观”为架构的四位一体文化体系，以推进“铸心文化”落地实践为主线，开展了系列文化培训教育活动，推出了系列文化产品，将“铸心文化”与企业中心工作深度融合，深植了文化理念，强化了文化认同，增强了文化凝聚力，获得“全国文明单位”“企业文化创新先进单位”等荣誉。同时，公司以优质的产品和服务赢得了客户信赖，以良好的社会责任感得到了诸多利益相关者的普遍好评，以优异的工作业绩得到了国家、上级单位及地方政府的表彰奖励，公司的品牌影响力不断提升。

三、航发动力的经营情况与分析

报告期内，公司实现营业收入919,348万元，同比增长4.19%，其中主营业务收入905,720万元，同比增长4.72%；其他业务收入13,628万元，同比下降22.13%。公司主营业务三大板块中，航空发动机及衍生产品实现收入794,157万元，同比增长9.76%；外贸出口实现收入90,784万元，同比下降29.91%；非航空产品及其他实现收入20,779万元，同比增长76.26%。本期实现归属于上市公司股东的净利润40,849万元，同比增长26.52%。

1.　深入贯彻“创新驱动”战略，自主研发能力稳步提升

公司借助企业技术中心、产学研、博士后工作站等平台，充分调动各类技术创新人员积极性，营造良好创新氛围。不断加大技术创新基础设施投入，为各项研究工作提供坚实保障。报告期内，公司累计申请专利160项，其中发明专利160项，获得专利授权160项，其中发明专利157项。

2.　全面贯彻“质量制胜”战略，公司质量形势稳中向好

公司不断提升质量体系管理能力，持续深化质量体系流程化转型，细化落实质量管理“50条”，推动质量文化落地。加强生产现场质量控制，推进基础工艺专项工作，进一步提升工艺技术能力和质量水平。持续深化“六个100%”，持续强化低层次质量问题整治；深入开展问题归零工作，加大供应商质量管控，为公司高质量发展夯实基础。

3.　深入贯彻“人才强企”战略，人才队伍建设扎实推进

公司坚持控总量、调结构，员工总量得到有效控制，科技人员占比持续增加。坚持引育结合，理顺人才引进渠道，人才引进质量不断提升。不断探索有利于产业发展的人才培养机制，拓宽各类人才的职业发展通道，促进优秀人才脱颖而出，促进人才梯次成长。

4.　全面推进AEOS系统建设，打造一流的企业管理

公司AEOS系统建设由试点建设向全面应用推进，通过推进产品研发、生产制造、供应商管理和服务保障四个体系的有机融合，覆盖航空发动机研制的全价值链管理活动。持续开展管理创新工作，引入先进管理工具，开展制度体系与流程体系建设工作，不断提升综合管理水平。

5.　持续开展降本增效工作，经济运行质量稳步提升

公司大力开展成本工程，构建覆盖全价值链的成本管理目标指标分解和考核责任机制，扎实推进投资清理及企业办社会职能剥离、存续企业整治等工作，不断减轻企业运营成本。

6.　公司治理水平不断提升

公司已连续6年获得上海证券交易所信息披露A级评价。报告期内，公司按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》等法律法规、部门规章的要求，不断完善公司治理结构，公司董事会、监事会、股东大会各司其职，运作合规高效；公司依法合规高质量完成信息披露、“三会”运作及投资者接待等工作。报告期内召开董事会会议7次，审议议案49项；召开监事会会议5次，审议议案38项；召开股东大会4次，审议议案33项。上半年共发布临时公告51份，定期报告2份，专项报告9份　，E互动平台解答投资者问题63项，回复率达100%，树立了负责任的公众公司形象。

7.　党建红色软实力助推生产经营工作顺利完成

公司持续加强党的建设工作，深入开展“三个践行”主题实践活动，积极开展党建“铸心”工程落地实施，在科研攻关、产品交付、深化改革等领域，建立“铸心”新长征党员突击队，树立党员模范形象，充分发挥基层党组织战斗堡垒作用，有效促进生产经营工作顺利完成。

附上过往精华帖链接：

【军工行业ETF】成份股爱乐达发布2020半年报：上半年净利增长31.56%，业绩增速逐渐提升　　

【军工行业ETF】成份股中直股份发布2020半年报：上半年营收增长11.26%，新机型推动长期发展　

【军工行业ETF】成份股中航电子发布2020半年报：上半年净利润增长55.58%，盈利能力大幅增强　　

　【军工行业ETF】成份股中航光电发布2020半年报：上半年净利润增长15.71%，业绩大超预期

【军工行业ETF】成份股景嘉微发布2020半年报：上半年净利润增长16.09%，雷达业务增速较快　

【军工行业ETF】成份股航发控制发布2020半年报：上半年净利增长30.55%，发动机动力控制系统业务增长　　

【军工行业ETF】成份股内蒙一机发布2020半年报：上半年净利增长13.11%，军品订货呈现良好态势　　

【军工行业ETF】成份股三角防务发布2020半年报：上半年净利增长7.62%，模锻件、自由锻件业务增长　　

【军工行业ETF】成份股钢研高纳发布2020半年报：上半年净利增长3%，高温合金业务稳健增长　　

【军工行业ETF】成份股光威复材发布2020半年报：上半年净利增长13.42%，军品碳纤维稳健增长　　

【军工行业ETF】成份股火炬电子发布2020半年报：上半年净利润2.75亿元增长28.72%　　

【华宝行业ETF特别提示：军工行业ETF(512810)　|　大国尖端科技利器】

军工行业ETF（512810）跟踪的是中证军工指数（CSI399967）。作为目前市场上较为主流的军工板块指数，中证军工指数其样本股的选取范围为十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司，反映军工行业公司的整体表现。在当前国内外政治环境和经济环境日趋复杂的背景下，军工行业的重要性和关注度更加凸显。　　　　军工行业：经济危机下的逆势洪荒之力

无论是对于美股还是A股，军工行业均具备穿越经济周期的属性，可以作为对冲下行压力的有力武器。复盘21世纪两次经济危机的经济增速下行期，可以发现，中、美的军工投入都呈现逆势高增长。美国在2001-2002年的互联网泡沫危机和2008-2010年的次贷危机中，经济增速都明显下行，但是同期军费增长都十分明显。下面的表格显示，在经济下行阶段，美国以军费为代表的政府支出增长显著，这其实是美国以国防投入作为切入点拉动经济增长的一种方法。

再看国内，我国的国防投入在21世纪前两次经济危机中，都显现出面对经济下行压力的对冲特性。2008年，次贷危机的影响正式传导到我国，经济增速开始出现明显下滑，直到2009年也没能走出泥沼。然而，在2008-2009年次贷危机期间，国防支出却没有严格遵循经济增长的趋势，反而保持了2006-2007年的高增长水平。

对此，国内头部券商研究所观点认为，在全球整体经济下行环境下，往往也伴随着民粹抬头、保护主义抬头，以及大量地缘政治紧张局势的升级。因此结合过去20年两次经济危机中国防开支变化的分析，认为国防支出仍有望保持高于名义GDP的稳健增长，或与本世纪的前两次危机中国防投入的变化规律一致——作为经济下行压力对冲的投资方向，军工行业具备横向比较优势。　　　　“十三五”收官，军工行业基本面支撑强劲

2020　年是十三五规划的最后一年，也是各军工集团资产证券化目标考核的重要时间窗口期，资产整合动作有望进一步加快。2019　年，国防科工局要求41　家首批试点科研院所重新提交改制方案，并在2020　年做出实质性进展。另外未来院所类资产证券化的方式可能会更加灵活。2019年是军工改革的全面开启之年，而资产证券化带来的改革红利有望在2020年持续释放。

（图片来源：国盛证券研究所）

步入行业五年规划的最后一年，通常我国军工行业的订单需求会在此阶段呈现翘尾效应，显著多于规划初期。当前我国装备投入占军费比重已超40%，军费持续向航空航天、国防信息化领域倾斜。并且我国各项军改措施已基本落地，前期积累未释放的订单需求自2018年开始持续抛向市场，在此双重因素作用下，预计2020年军品订单需求将尤其旺盛。

近年来，我国军工领域多个新兴科技板块发展迅猛，如北斗三号即将全球组网完成，碳纤维等新材料领域逐渐实现国产化替代，5G赋能国防通信实现信息的更高效传输，以及国产大飞机试飞与量产同加速等等，众多子领域的科技进步也将为军工板块的持续上涨提供充足的动力。　　　　军工行业整体估值处历史相对低位

无论从成长性还是从估值角度看，当前军工行业的价值标的已经迎来战略配置窗口。一方面，当前我国国防和军队建设仍处于补偿式发展的关键时期，军费仍将显著领先于　GDP　增速。另一方面，经过过去4年持续的估值消化，军工行业相当一部分标的2020年估值已大幅回落，目前板块的估值处于低位，未来5-10年可以展望15%-30%的复合业绩增速。

以军工行业最具代表性的中证军工指数为例，估值经过长期调整，目前指数市盈率为70.11倍，处于指数2013年12月发布以来45.03%分位点；市净率为3.86倍，处于历史61.11%的水平，板块估值下跌空间有限，可以说具备较高的估值安全边际。

数据来源：Wind，截至2020.8.21

中证军工指数目前共有48只成份股，业务范围涵盖航空、航天、船舶、兵器、军事电子和卫星等军工领域。

　中证军工指数全部成份股情况明细表

数据来源：Wind，截至2020.8.21

最后，还需强调的是军工行业内部的结构性分化日趋加大，许多细分领域内技术和行业地位过硬的龙头公司体现出不断增长的稳定性和成长性，未来必将演绎强者恒强的故事。那么，如何精选军工行业的牛股呢？这道题，相信许多经历过市场震荡的聪明投资者们已经会答了——采用组合化投资规避个股风险。

跟踪复制中证军工指数（CSI399967）的军工行业ETF(512810)可以帮助投资人一键把握军工行业整体行情，规避个股选择风险。更需要向大家指出的是，军工行业ETF比军工股的投资门槛更低，小笔资金即可起步投资，这也是ETF产品往往流动性好、成交活跃的重要原因。