维持目标价40元,空间39%,增持。南海捕获美国水下潜航器事件,折射出我国海洋安全形势严峻,海洋信息化建设刻不容缓,公司作为海洋电子信息新龙头,其独特优势与稀缺性尚未被市场充分认知。维持2016-18年重组前EPS预测为0.11/0.13/0.15元(重组后备考EPS为0.16/0.20/0.25元),目标价40元,增持。
   
海洋信息化将进入加速期,水下信息体系建设是重中之重。12月17日国防部杨宇军表示,我国海军在南海有关海域发现美国无人潜航器,长期以来,美军频繁派出舰机在中国当面海域进行抵近侦察。我们认为,此次事件只是中美海权争夺日益激烈的缩影,我国海洋信息化需求迫切。据我们测算,到2025年仅舰船电子装备市场规模将超过600亿元,而水下作为未来信息化海战主要战场,将成为重点发展领域。
   
公司是国内水声信息传输装备龙头,也将是中船重工集团电子信息平台,稀缺性凸显。1)水声传输是水下通信的核心技术手段,是水下信息网络最重要的组成部分,该领域技术门槛较高;2)据11月16日重组预案,拟注入的长城电子是我国海军水声信息传输和水下武器系统等装备的核心供应商,竞争优势明显;3)集团电子信息板块几乎涵盖海军所有电子信息装备,据我们估算该板块利润达18-20亿元,未来资本运作空间较大。